Warren Buffett tìm ra kênh đầu tư ngay trong sân nhà Berkshire Hathaway

19/07/2018 04:19:33

Trong lúc đang loay hoay tìm ra cách thức phù hợp để đầu tư khoản tiền mặt khổng lồ 106 tỷ USD của Berkshire Hathaway, cuối cùng Warren Buffett đã nghĩ ra một ý tưởng: Mua lại chính cổ phiếu Berkshire Hathaway.

Warren Buffett tìm ra kênh đầu tư ngay trong sân nhà Berkshire Hathaway

Động thái này đã đẩy giá cổ phiếu Berkshire Hathaway tăng mạnh hơn 5% trong ngày thứ Tư (18/07).

Nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett

Kể từ tháng 8/2018, Tập đoàn có trụ sở ở Omaha này có thể mua lại thêm nhiều cổ phiếu, gia nhập vào làn sóng mua lại cổ phiếu với các công ty Mỹ khác như là một cách để sử dụng lượng tiền mặt có được từ các đợt giảm thuế và lợi nhuận cao.

Hội đồng quản trị của Berkshire đã thông qua một sự thay đổi về cách thức Buffett và người đồng hành lâu năm, Charlie Munger, quyết định sử dụng tiền mặt để mua lại cổ phiếu. Vào cuối ngày thứ Ba (17/08), Berkshire Hathaway cho biết, quyết định mua lại cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào việc mức giá mà ông Buffett và Munger nhất trí mua vào có thấp hơn mức giá trị nội tại (intrinsic value) của Berkshire Hathaway hay không.


Điều này nghe có vẻ bình thường, nhưng lại đánh dấu một bước chuyển biến lớn trong thước đo mà Berkshire Hathaway đã sử dụng trong vài năm trở lại đây. Chính sách cũ của công ty ngăn cấm Berkshire mua lại cổ phiếu của chính mình nếu giá cổ phiếu hiện tại cao hơn 120% giá trị sổ sách. Hiện giá trị sổ sách của Berkshire Hathaway (dựa trên cổ phiếu loại B) được ước tính ở mức 149 USD/cp, trong khi giá trị nội tại thì ở mức 236 USD/cp, theo tính toán của các chuyên viên phân tích tại JPMorgan Chase.

Hiện nay, giá cổ phiếu Berkshire Hathaway được giao dịch ở mức 199 USD/cp.

Dựa trên giá trị sổ sách, theo chính sách cũ, Berkshire sẽ không thể mua lại cổ phiếu ở mức giá hiện tại. Nhưng, nếu dựa trên giá trị nội tại theo như chính sách mới thì họ lại được phép mua lại. Berkshire Hathaway cho biết, họ vẫn đang tuân thủ theo chính sách cũ là sẽ không giảm lượng tiền mặt xuống dưới 20 tỷ USD, có nghĩa là vẫn còn tới 86 tỷ USD được sử dụng để đầu tư.

“Chính sách mới mang lại tính linh hoạt cao hơn cho Berkshire Hathaway để tận dụng lượng tiền mặt dư thừa khoảng 86 tỷ USD – vốn là rào cản lớn về mặt tỷ suất sinh lợi, nhất là khi Berkshire Hathaway không tìm được các thương vụ thâu tóm được định giá hấp dẫn trong một thị trường đắt đỏ”, Sarah DeWitt, Chuyên gia phân tích tại JPMorgan Chase, cho biết trong một báo cáo ngày thứ Ba (17/07).

Theo đuổi những thương vụ lớn

Trong các bức thư thường niên gửi tới các cổ đông, ông Buffett từ lâu đã nhấn mạnh rằng khoảng chênh lệch giữa giá trị sổ sách và giá trị nội tại của công ty ngày càng nới rộng trong vài năm gần đây. Giá trị nội tại của công ty được tính tính dựa trên dòng tiền mặt tương lai của công ty được chiết khấu về giá trị hiện tại. Nói cách khác, giá trị sổ sách nói cho biết là bạn đã bỏ bao nhiêu tiền vào một doanh nghiệp; còn giá trị nội tại cho bạn biết bạn có thể rút ra bao nhiêu từ doanh nghiệp này.

Lần gần nhất mà Berkshire mua lại cổ phiếu của chính mình là vào năm 2012. Năm đó là một năm khá ảm đạm, ông Buffett nhận định. Giá trị sổ sách cảu Berkshire không hề gia tăng cùng nhịp với S&P 500, và Warren Buffett cũng không thể tạo ra các thương vụ thâu tóm lớn. “Tôi theo đuổi một vài thương vụ lớn, nhưng cuối cùng lại ra về tay không”, ông nói vào thời điểm đó. Berkshire Hathaway không mua lại cổ phiếu vào năm 2013 vì cổ phiếu này không đáp ứng rào cản 120% cao hơn giá trị sổ sách theo chính sách cũ.

Với việc chuyển qua mua lại cổ phiếu, ông Buffett cũng báo hiệu rằng chẳng có thương vụ gì khiến ông cảm thấy thoải mái để mua lại ở mức giá hiện tại. Berkshire không hề có may mắn trên khía cạnh tạo thỏa thuận trong một khoảng thời gian, bị từ chối bởi công ty truyền tải điện ở Texas, Oncor.

“Sau tất cả, ‘con voi’ lớn nhất lại ở ngay trong sở thú Omaha. Trong chính công ty của ông ấy”, David Rolfe, Giám đốc đầu tư tại St. Louis-based Wedgewood Partners, cho hay.

Vũ Hạo (Theo CNBC)